有一种说法是，人力资源以及企业资源规划会被AI取代或者产生变化，不过我个人觉得这种情况不会出现。日前，重新执掌帅印的Aneel在与分析师的财报电话会议上，表达了这样一个观点。

这同样是被认作堪称代表的那些老牌SaaS软件巨头，于面对“AI会颠覆企业软件”这般言论之际所给出的直接回应。然而，如此的回应得凭借更为有力的证据去证实。

在当地时间2月25日的时候，有一家人力资源管理软件方面的老牌SaaS企业，公布了2026财年第四季度以及全年的业绩。因为业绩指引比预期要低，这加重了投资者对于其商业模型影响的担忧，致使股价在盘后交易当中暴跌了10%，而在这之前，股价在2026年开始到现在就已经下跌了差不多39%，这也是其上市以来股价跌幅最为严重的一回。

经财报表明，在第四季度的时候，订阅收入呈现为23.6亿美元，并且同比增长幅度是15.7%。而在2026财年，订阅收入达到88.33亿美元，其同比增长比例为14.5%。

截至第四季度末，过去12个月的订阅收入积压订单金额为88.33亿美元，此金额同比增长15.8%，该金额为预计未来期间内确认的合同收入。总订阅收入积压订单为281.01亿美元，这一订单同比增长12.2%。该积压订单额被计入和Sana收购案，其中一笔收购于2026财年第三季度完成，还有一笔收购于2026财年第四季度完成。

其经营活动所产生的现金流数额为二十九点三九亿美元，相较于上一年同一时期，增长幅度为百分之十九点四。自由现金流数额是二十七点七七亿美元，在此基础上，与去年同期相比，增长比例为百分之二十六点七。

虽说本财年的营收略微比预期要高那么一些，然而投资者所关注的却是那令人觉得失望的前景，预计在2027财年的第一季度，订阅收入是23.35亿美元，这比分析师所预期的23.5亿美元要低，2027财年预测订阅收入于99.3亿美元到99.5亿美元的范围之间，增长会达到12%至13% ，除此之外，还把2027财年营业利润率的目标设定为30%，同样也是比市场预期还要低。

战略节奏再聚焦与创始人回归掌舵

股价急剧下跌，这一情况反映出codejock 17，投资者心里对于 AI 会怎样去颠覆传统软件公司，这种焦虑正与日俱增。

他在分析师会议上，向投资者做出保证，宣称自己在人力资源有关方面，以及财务数据相关领域，拥有长达 20 年的经验，凭借这一点，他至少领先于“最好的 AI”五到七年，与此同时，他还指出，自己正在构建功能更为强大的 AI 代理，并且注重保持人力资源平台的基本面处于强劲态势。

“我对于我们于智能代理领域之中的进展抱持着极为乐观的态度，然而当我去审视当下的业务之际，会发觉其核心业务是无比稳固的。我们塑造了这些极为出色的人力资源财务应用，并且它们依旧在不断地增长。此刻，我们拥有这样一个机会，能够在这个基础之上构建智能代理解决方案。我对公司后续的发展方向持有十分看好的态度……”指出。

以积极的视角来看，报告有所提及，其AI产品达成了强劲程度的发展态势，新兴的AI产品年化收入超出4亿美元，仅仅是在2026财这个阶段内，借助其平台达成了17亿次AI操作。并且还宣称准备推出多个人工智能代理，以此达成人力资源以及财务任务的自动化。

2005年，David与Aneel创立了，历经几年时间，它成为了与SAP强有力的竞争对手。为帮助公司应对“快速发展的AI时代”，年初把创始人之一的Aneel重新召回至CEO职位。这堪称历史上极为关键的转折点之一，寄望借助创始人回归进而加速AI战略跟产品落地。

多家分析机构普遍将此次首席执行官变更，解读为创始人重新亲自掌控人工智能那一方面的方向，向市场传达公司会更加坚决地把赌注押在人工智能领域，与此同时，期望减轻投资者对于战略节奏以及成本控制方面的担忧。

但到目前为止，更换CEO似乎并没有缓解投资者的焦虑情绪。

转型：人员优化与再投入

就在财报公布的前夕之时，宣布要进行裁员，裁员员工数量约为2%，目的是让人员配置能够跟其“最高优先级”达成一致，然而这将会对该季度以及全年的利润率带来重大影响，这里面涵盖了涉及遣散费、员工福利还有相关成本以及股权激励相关非现金费用等众多方面，预计会达到1.35亿美元。而在去年2月的时候，就已经宣布有计划要裁员其8%的员工，大概算出会有1600个职位被裁掉。

多数人或许并不熟知，它身为一家老牌软件公司，如同笔者先前剖析过的那些SaaS软件巨头，它们在2000至2005年期间，借助云计算发展的有利形势，快速壮大起来。近些年来，鉴于市场生成式AI需求的急剧增长，这些企业也都纷纷着手尝试布局AI领域业务，有的通过并购途径，有的借助合作方式，以此来拓展产品范围并增强竞争优势。

许多世界500强所使用的核心HR/SaaS系统，是专注于做处于云端的人力资本管理（HCM）以及财务管理的，在全球有着超过11,500家客户，这其中包含超过7000家核心财务管理和HCM客户。

当前被定位成服务于员工管理以及AI代理的企业级AI平台，且采取了一系列做法来增强其AI能力，其中涵盖收购AI能初创公司Sana，开发模型以自动化生成职位描述与扫描简历等任务，推出面向HR和财务自动化的AI代理。在2025年，完成了对AI代理集成平台的收购，拥有3000多个预构建的连接器，可用来与业务应用程序连接。与此同时，还发布了新兴AI产品Sana Core和Sana。

然而，恰恰是由于大幅加大了与AI相关的投入，致使利润率遭到显著压缩，关于业绩指引以及利润承受压力的反应较为负面，此情形下市场针对战略节奏发出了质疑的声音。

软件是否正面临颠覆性变革

仿佛期望凭借创始人回归步入全新的第二阶段，也就是 AI 时代。然而，此阶段与云计算时代有所不同，云计算时代在落地之际有着基本确定的前景，可是 AI 尽管技术前景颇为可观，然而究竟如何落地，客户又将怎样接受，从底层的基础设施一直到上层的应用以及安全层面，依旧存在诸多模糊不明的探索方向。

从整体上去看，并非只是有着单独的情况，整个软件行业基本上都面临着共同存在的挑战，那就是把关于AI的炒作转变为实际的收入增长。

月初时，美股当中的软件板块，在历经一阵急剧暴跌之后，开始出现反弹的情况，然而，其上涨幅度却并不足以去扭转华尔街方面所存在的担忧，也就是企业软件是不是正面临着会被AI颠覆这样的状况。这样的担忧致使投资者们进行了用脚投票的行为，像Adobe等老牌软件企业，它们的股价已然下跌到了十年以来的最低水准。

直接观察而言，美国股票市场的软件板块整个已然步入技术性熊市，好多处于头部位置的企业软件公司股票价格都承受着超过百分之二十的下跌幅度，一直到现在这个时候，市场全体对于软件股票依旧有着会有下跌空间的预期。市场针对软件股票特别是软件即服务、企业软件普遍存有悲观情绪：一方面期望企业重新振作起来摆脱原本的束缚，另一方面又担忧人工智能对企业软件自身造成冲击。

在其报告里，高盛研究分析师写道，“近期软件股有抛售情况，这反映出的内容虽是投资者情绪的快速转变，可并非基本面的突然恶化。令人担忧处在于，要是AI代理变成执行工作的主要界面，那么传统平台有可能沦为被动的数据存储设备。而这也许会使它们的定价权以及战略相关性被削弱。”。

研究机构LPL表明，股票市场的资金，正持续不断地从软件板块往外流出，转而开始追捧半导体、硬件等那些AI受益更为直接的板块，软件，被视作AI时代潜在的会被替代的对象，而并非是最核心的受益一方。

根据近期软件公司所披露的财报来观察，诸多头部企业的收入以及盈利预期，仅仅是增长稍微有所放缓，远远没有达到行业见顶的那种程度。与此同时，这些企业还在不断强化自身的AI能力，其基本面并非处于不佳状态。

可关键之处在于，那些以和作为首的AI企业，正在频繁地释放出信号，进而影响着投资者的情绪。比如说，在宣布其旗下的Code工具能够用于对运行COBOL语言的老旧系统进行现代化改造之后，这样的举动致使IBM股价出现大跌，原因在于COBOL相关业务恰恰是IBM的核心业务当中的一项。

上周，在投资者推介会上，高层们预计，未来，面向企业的产品以及代理，会取代、、Adobe、Slack和等软件。与此同时，还宣布与多家咨询公司建立合作关系，其目的在于帮助向企业销售AI代理管理软件。

这些动作明显给企业软件市场添了一层阴影。然而投资者需看企业于产品内是否真把有价值的AI能力嵌入，而非只是讲述故事，还要看客户因AI使用它是更多，而非更少。在当下整体软件行业充斥悲观情绪的环境中，企业的盈利、现金流、客户黏性得足够平稳codejock 17，才可熬过市场情绪波动带来的承压期。

如同高盛研究部所写的那样，“投资的关键问题并非在于，AI代理是否会使软件发生改变，而对这个问题的答案是肯定的。更为关键的是，要审慎地去审视软件栈，也就是企业所采用的系统以及工具的集合。弄明白AI代理会于哪些方面颠覆现有的产品以及平台，还会理解 AI代理会在哪些方面强化现有的产品以及平台。”。

如有侵权请联系删除！