外界显然低估了腾讯押注 AI 的决心。

上两周期间，好多网友在全民那种“装虾”的 FOMO 情绪的裹挟情况之下，去体验了装机、尝鲜以及卸载这样的“一虾三吃”套餐了；并且呢在马化腾所发的两条有背书作用的朋友圈发布相互之间的间隙之时，腾讯已经快速且诸多地面向公众上线了 10 余款“龙虾”类 AI 应用。

腾讯呈现出与往常不同反常规的激进态势，这很是让市场感到意外，微信在年前的时候封禁了豆包AI助手，然而随后便一下子全力投入“龙虾全家桶”，这难道是因为技术处于落后状况后产生的过度应激反应吗？

3月18日下午，有一场业绩沟通会，在这场会上，马化腾首次公开说起了“养虾”心得，他觉得，“龙虾”和即时通讯相互融合，这就解决了传统的那种需要实时等待的让人苦恼的问题，用户把任务提交之后，能够以异步的方式接收结果，而且更有一种“活人感”，具备持续记忆以及个性化适配的能力。

马化腾更进一步明确表示，“龙虾”类别似的应用走出传统对话、代码场景范畴，构建起和PC环境、跟任务流程深度融合的新型去中心化入口，能够充分施展腾讯的资源优势，促使各战线联合使劲发力，并且为处于开发进程中的微信Agent带来启迪。“微信小程序长久以来始终坚持去中心化原则，几十万服务商凭借自有渠道去进行推广，而不是依靠平台中心化导流。未来微信Agent会持续这一理念，兼顾中心化能力以及去中心化分发，防止服务商遭遇‘短路化、渠道化’等状况。”。

实际上，刚刚新鲜出炉的，以及涵盖全年情况的财报，再加上近期陆陆续续密集予以落地的AI产品相关动作，恰恰正是能够用来审视腾讯变革情况的充满生机与活力的一个崭新切面。

财务报告显示，在二零二五年这一整年，营业收入跟同比状态相比增长了百分之十四，增长后达到了七千五百一十七点七亿元，经过调整的净利润与同比相比增长了百分之十七，达到了两千五百九十六点三亿元；在第四季度的时候，营业收入同比增长百分之十三，增长后达到了一千九百四十三点七亿元，调整后的净利润同比增长百分之十七，为六百四十六点九亿元。

进一步深入进行研究，就会发现，这是一份腾讯财报，其中AI的浓度是最高的，AI已经全方位地渗透进入了广告、游戏、企业服务这三大核心业务之中，形成了一个完整的落地逻辑，这个落地逻辑是“C端场景验证—B端技术沉淀—全生态商业闭环”，正从底层去改写腾讯近30年沉淀下来的增长逻辑、产品范式与商业基因。

实际上，马化腾先前于股东大会之上所做出的表态，早就给腾讯AI战略定下了基调：“最开始的时候认为AI是十年才会碰到一次的机会，越深入去想就越发觉得，这是百年才会碰到一回、跟发明电匹敌的工业革命级别的机遇。对工业革命来讲，早一个月拿出电灯泡，在长周期的层面上并没有那么关键。”。

这就是说，AI竞争在表面状况下，于模型创新、参数较量方面呈现出极为紧张激烈的态势，而其内在实质更侧重于去检验企业长时间以来所具备的组织能力、工程化能力以及生态协同性能——鉴于这样的一种判断，腾讯会于2025年达成从组织架构、技术根基直至全业务生态整个范畴的系统性重新构建。

虽当下之时，QClaw 这般产品更富市场可议论之话题性，然而腾讯于 AI 方面之布局决然不会仅止乎几款独立之 AI 应用，三大核心业务板块增长之背后皆存有 AI 的踪迹。

广告：靠 AI 赚翻了

针对腾讯商业基因进行重塑的 AI，于广告业务方面体现得最为直接，在 2025 年的时候，广告收入同比增长了 19%，达到了 1449.73 亿元，其中，Q4 的广告收入同比增长 17%，达到了 411.2 亿元，创下了近三年季度的新高，并且是在低于同行广告加载率的前提情景之下，其增速持续在行业大盘中处于领跑状态。

那组关键数据，是腾讯首席战略官James给出的：历史上，横幅广告的点击率大约是0.1%，信息流广告的点击率约为1%，然而，AI已经让部分广告的点击率飙升到了3.0%，这表明，彻底改写了广告底层逻辑的AI，正从以往的流量变现，转变为AI驱动的效率变现。

据虎嗅所知，腾讯广告所打造的“AIM+”智能投放产品矩阵，正在对传统广告投放的工作模式予以颠覆：对于广告主来讲，每投入1万元的广告费用，在广告平台之上的操作次数降低了80%，在创意环节的操作次数减少了47%。

当然codejock 17，微信是腾讯生态的根基所在，它是AI实现落地的最为核心的场景。

以往，市场存在担忧，担忧独立AI应用会对微信入口优势进行蚕食，但实际上，AI当下正在以一种全新的方式对微信的能力边界予以重构。

财报表明，微信以及合并后的月活用户数量增长至14.18亿 ，在这样高得惊人的基数情形下 ，视频号借助长序列大模型对推荐予以优化 ，到2025年 用户时长同比增长超过20% ；微信小店品牌带货规模的增速是平台整体增速的4.3倍 ；在小游戏生态里？IAP游戏机月火到达3亿 ，IAA小游戏月活达到4亿 ，到2025年超过300款小游戏单季度流水超过千万元。

现今，跟着QClaw微信入口全方位升级，微信势能被再度放大，QClaw身为首个达成微信生态互联的“龙虾”类AI智能体，直面使用门槛过高的痛点，使微信达成人与设备、人与任务连接的跨越。

虎嗅经体验发觉，QClaw 不用配置环境，不用编写命令，不用调试模型，经三步能够在微信远程操控电脑，使 AI 自动去完成文件处理、邮件收发等任务；新版本上线的“灵感广场”codejock 17，围绕办公提效、娱乐游戏等核心场景，预先设置了近 20 个常用任务，用户不用编写复杂指令，点击“立即使用”就能一键运行，切实推动了 Agent 的普及。

更为关键的是， QClaw 仅仅是微信生态全方位处于 AI 化状态下的一种体现，微信小程序推出了“AI 应用以及线上工具小程序成长计划”，这一动作吸引了超过 1 万名开发者接入其中，微信搜一搜借助 AI 技术进行了优化，进而成为品牌连接用户的高效入口，微信小店依靠 AI 工具优化了商家投放以及运营效率。

也即是说，AI将微信从单纯社交范畴进行了拓展，使其成为了涵盖社交、交易、办公以及内容消费的全场景AI入口端，如此一来，独立AI应用若要达成入口替代，那简直就是异想天开，根本不切实际矣。

游戏：AI全链路入侵

瞧一瞧游戏业务噢，马化腾的态度呢，从先前批判它“躺在功劳簿上”，转变成了夸赞它“非常争气”，还说“强得有点可怕”。

具体来说，在2025年的时候，游戏收入达到了2416亿元，和上一年相比增长了22%。这儿面，本土市场游戏收入和上一年比增长了18%，达到了1642亿元，马化腾点名表扬了《三角洲行动》《王者荣耀》《和平精英》这三款游戏；对于国际市场而言，因为旗下游戏以及《PUBG》《鸣潮》的增量收入做出了贡献，年收入和上一年相比大幅增长了33%，一下子突破了100亿美元这个关卡，成为拉动整体增速的关键动力。

实际上，市场常常过度看重游戏收入的提升，然而却忽略了AI针对底层生产逻辑的重新构建。在2025年，超过40款腾讯所拥有的游戏实现AI应用的落地，其覆盖范围涉及研发、玩法以及运营等全产业链路径。

通过虎嗅知悉，《和平精英》搭建起了完备的 AI NPC 玩法体系，体验用户数累计达到 1.1 亿，最高日活用户数量为 1770万；《王者荣耀》推出了支持实时语音交互的“灵宝”以及“指挥官模式”，2025 年国服 DAU 突破至 1.39 亿，全球 MAU 超过 2.6 亿，创造出全球游戏产品月活最高纪录啦。

另外，魔方工作室于《异人之下》里所研发的“实时AI武术动作生成技术”，使得人效提高超过75%，光子工作室里头，95%的职员常态化运用AI工具，2D美术制作效率提升了50%，3D建模单任务成本降低了8%，还全面重新构建了游戏生产工作流。

有着亮眼数据的新产品，进一步证实了AI赋能所产生的实际效能；《三角洲行动》在2025年的时候，全渠道收入同比大幅上涨了29倍，到2026年春节期间，其DAU峰值飙升至5000万；《无畏契约》国服双端月活突破了5000万，该手游获得了App Store 2025年度游戏这一荣誉，在Q4时流水环比增长超过30%，平均DAU创造了历史最高纪录。

更夸张的情形是，在今年春节那段时期，于国内iOS畅销榜Top10里面，有7款属于腾讯游戏；在最近五期网吧之中热度最高的游戏榜单之上，位列前十的有9款是“腾讯系”的产品，它在游戏这个行业所具备的统治力达到了如此令人恐惧的地步。

ToB 业务：AI实现盈利破局

长时间以来，一直存在着这样的情况，市场针对腾讯ToB业务所形成的认知，乃是始终停滞在依靠流量优势的云资源服务商这个层面，然而就2025年而言，腾讯金融科技以及企业服务所获取的收入达到了2294.35亿元，腾讯云呢，首次达成了规模化盈利。在Q4板块里，整体收入同比增长了8%，可是企业服务收入同比却大幅增长了22%，已经彰显出了新的具备长期稳固发展潜力业务的特质。

以虎嗅所获取到的信息而言，在二零二五年的时候，腾讯云成功地达成了盈利目标，其核心所依托的乃是两大策略。

其一，将关注点放置于客户切实的需求点上，在此前提之下，推导出深度契合业务场景的产品以及工具，排除了仅仅追求 Token调用量这一行为，这一套务实业界谋略促使AI业务稳步稳固地增长。

接着，存在这样一种态势，即充分施展生态方面所具备的优势，朝着合作伙伴全方位开放 AI 产品以及原子能力，在此情况下，合作伙伴里腰部以上的客户数量取得两位数的增长，大模型产品的收入在近两年的时间里增长了 50 倍，并且 AI 及 SaaS 产品相关的订单达成了翻倍增长。

就此期间而言，腾讯正在构造混元大模型的底座，搭建AI基础设施，打造智能体开发工具，构建SaaS应用的全栈AI技术体系，达成ToB业务从资源售卖朝着技术驱动的转型。

在基础设施方面，腾讯云智算针对 GenAI 有关需求，其自行研发的推理引擎涵盖生文、生图、生视频等全模态模型，和行业通用方案比起来，多模态推理速度加快 4 倍，模型启动速度提升 17 倍，给 AI 智能体从实验室迈向生产级提供了关键支持。

从平台工具方面来看，腾讯云智能体开发平台大幅降低了智能体开发以及部署的门槛，全新升级后的Code 2.0，其90%代码是自身生成的，能力与Code相当，目前已涵盖腾讯内部多达1.2万名以上工程师，完全重构了代码开发的工作流程。

拿行业落地这方面来说，腾讯混元大模型吸引了超过150家企业借助腾讯云来接入，这些企业覆盖了游戏制作领域，电商展示领域，影视特效领域，广告营销等领域；腾讯会议在2025年的时候，其AI功能的用户量同比增长超过了150%。

也就是说，腾讯云借助AI摆脱了传统云厂商间相互纠缠的价格战，进而成为了腾讯用于输出AI技术的窗口。

近两年，市场针对腾讯出现误判之处是，把它在2024年大模型混战里呈现出的“慢半拍”情形，当作是战略上予以轻视，且动作表现得迟钝。

实际上，在行业纷纷聚集于AI上半场，去比拼模型参数，争抢最先出现的热度之际，腾讯却在悄然构建一套契合自身生态的AI研发以及落地体系，而2025年底所进行的组织架构调整，恰恰就是这场体系重新构建的具有标志性的事件。

在 2025 年到来之际，12 月 17 日这一天，腾讯对外宣称要升级大模型研发架构，新设立AI Infra 部，成立 AI Data 部，组建数据计算平台部，从集团这一层面确立大模型的战略核心地位：原本核心研究员姚顺雨担任“CEO / 总裁办公室”首席 AI 科学家之职，直接朝着腾讯总裁刘炽平进行汇报，与此同时兼任 AI Infra 部、大语言模型部负责人，并向技术工程事业群总裁卢山汇报。

在腾讯的发展历程当中，这样一种人事安排，也就是“双线汇报、身兼数职”的情况，极其少见，它其中的核心目的仅仅只有一个，那便是要打通大模型研发的全链路，这个全链路是从底层的基础设施一直到上层业务落地的，要达成权责统一，让力量朝着一个方向输出，进而从根源之处解决此前存在的AI研发与业务场景相脱节的痛点。

今年1月，姚顺雨首次进行公开发言，在发言之时指出，AI上半场是以模型训练用作核心，众多厂商扎堆去追求参数规模，同时追求性能突破，下半场当中，随着模型能力趋向于成熟，竞争重心将会转向任务定义，转向系统构建，转向评估体系，评估比训练更加重要，AI的核心价值需要通过量化指标去衡量那实际解决问题的能力，并非单纯只是去追求模型跑分。

这一判断，正成为腾讯AI行军的纲领，开源模型显著降低了基础AI能力的获取门槛，谁拥有性能最优的基础模型，已不再是AI竞争的核心，真正的壁垒在于，谁能把AI能力深度嵌入用户日常生活场景，并且通过工程化能力，让AI稳定、安全、高效地解决问题。

细致来讲，腾讯并非一定要持有行业里面最佳的基础模型，不过呢，凭借其深耕了将近30年的工程化能力，能够在AI的竞争范围当中占据到有利的位置。

再者，腾讯混元正凭借成绩来回应“掉队”这一质疑：混元图像3.0文生图模型在国际大模型竞技场 榜单中登顶，生图模型进入全球第一梯队，其是榜单前七名里唯一的开源模型；混元3D系列模型在开源社区的下载量超过300万，成为全球最受欢迎的3D开源模型中的一个。

到2025年年底的时候，混元大模型总共发布了30多个新的模型，它所涵盖的范围包括文本、图像、视频、3D以及语音等方面，还多次在趋势榜上占据首位；而正在进行内部测试的混元大模型3.0，也会在今年四月初的时候慢慢地向外界进行开放。

在财报电话会上，刘炽平表示，（混元大模型3.0）当前所呈现出来的效果相当出色，其提升力度在历代产品当中是最为显著的，这也使得我们拥有了更充足的信心。

值得一提的是，市场曾经质疑腾讯大模型投入远远比不上阿里、字节，然而财报给出了最为直观的数字，在2025年的时候，腾讯研发投入达到了857.5亿元，包含IT基础设施、数据中心等在内的资本开支达到了792亿元，这两项数据均创造了新高，足以看出其在AI领域的投入力度。

需明确，这些投入可不是简单的 算力堆积，而是着重于 AI 人才体系的重新构建，以及研发架构的升级，还有全场景应用的落地实施。

在这方面，于那财务报表公布之后，马化腾宣称道：“我们的主要业务具备坚韧的特性，且能够产生足够的现金流动，以此为加大人工智能方面的投入给予支持，其中涵盖了招聘顶尖的人工智能人才，也包括对人工智能基础性设施予以升级。”。

当然了，腾讯 AI 变革的那种急切程度，也把它在 AI 原生产品创新方面存在的“不足”给暴露出来了。比如说，像春节期间强行推出的“元宝派”社交玩法，虽然得到了短期内流量的急剧增长，可是产品体验一直都还不够成熟，被用户指责说成是“没完成的产品”。就是这样一种“催促着去做”的行为，不但会对微信的用户体验造成破坏，而且也很难形成长期的粘性。

前几天，创始人Peter公开进行了指责，这引发了舆论方面的波动，也反映出市场对于腾讯“摘果子”行为的厌恶之情，这种情况对长期的开发者生态建设不利。

然而，历经从PC互联网，转而到移动互联网，最后又迈向产业互联网这一过程，腾讯向来都能够实现那种逆转顺序的先居后再居上，其核心竞争力是源自于以下这三点：

首先，把那具有无限复用特性可以形成渠道势能的东西，转变为产品方面所具备的能力。按照通俗的说法来讲，就是要将那种繁杂又隐晦难懂的技术，转变成用户感觉使用起来便利顺手的功能化产品——在人工智能时代的背景之下，这就表明了并非仅仅单纯地去追寻求取参数处于领先地位，而是要着重关注解决实际应用落地环节当中的“最后一公里”问题，从而使得技术能够切实地为人们提供服务。

第二，凭借数十亿用户的真实运用数据，构建行业内速度最快而堪称标杆的 “反馈 - 修正” 机制。虎嗅知悉，Debug 文化不单单是腾讯的工程师文化，更属于腾讯组织管理领域的关键机制。

其三，借助“钞能力”快速构建顶尖人才梯队以及灵活的组织架构。在往昔的移动互联网、产业互联网发展潮流里，行业顶尖人才于高薪诱惑之下接连不断地成为腾讯前进的“燃料”，近期混元团队的重新组建以及高密度的人才引进，其本质便是这种组织灵活性的展现。

总的来说，对于腾讯而言，AI算得上是继PC互联网、移动互联网之后的第三次“基因重组”，并且，在AI竞争步入“拼应用、拼落地、拼生态”的下半场时，腾讯的后劲正渐渐展现出来。

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